事变：6月2日，陶氏发外退出合伙企业DowAksa，将其50%的股份出售给其合伙伙伴——环球最大的丙烯酸纤维坐蓐商Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.S，此次资产出售估计将取得1.25亿美元净收益（已扣除债务），按此准备该买卖的企业价格约为2025年预估谋划性EBITDA的10倍。DowAksa是2012年由陶氏化学与土耳其阿克萨公司（AKSA）配合组筑的合伙企业。AKSA举动环球领先的腈纶纤维坐蓐商，自1971年初步坐蓐腈纶纱线年达成碳纤维贸易化坐蓐。合伙公司埋头于碳纤维及其下逛使用产物的研发与创设。

　　碳纤维行业构造性抵触促使行业整合加快。一方面，近年环球碳纤维产能连续扩张，2024年环球碳纤维运转产能总量抵达30.9万吨，估计2025年增幅达9.23%，但行业完全产能愚弄率不够70%，大丝束碳纤维商场角逐尤为激烈。另一方面，区域成长出现分裂态势，美邦估计将占领环球风电碳纤维商场40%的份额，而中邦厂商加快扩产。据百川盈孚数据，截至2024年终，邦内碳纤维年产能达13.55万吨，新增产能1.53万吨，产能增速为12.73%近期，除了陶氏退出碳纤维商场，5月5日德邦西格里碳素也发外紧闭葡萄牙工场（据欧洲复合质料工业协会（EuCIA）统计，欧洲碳纤维产能占比已从2015年的35%降至2024年的不够15%），或阐发行业整合正正在加快。

　　2024年碳纤维需求回暖，邦产大飞机、低空经济等希望无间孝敬需求增量。碳纤维遵照纤维内丝束的数目分类合键可分为大丝束（≥48K）、小丝束（1~40K）。大丝束碳纤维使用于风电、能源、筑造、交通、纺织等工业界限，小丝束碳纤维平常使用正在航空航天、体育歇闲界限。前几年风电商场对碳纤维的需求疲软，2024年由疲转强，达成了120%的高速增加；航空航天军工商场疾捷回暖，并再现出20%强劲的增加。环球碳纤维使用数目需求来看，2024年风电叶片、体育歇闲和航空航天需求量占比分辩达28.2%、18.3%、16.9%碳纤维正在航空界限被广大使用于飞机的机身/机翼构造、相连件和细部构件，目前碳纤维复合质料正在波音787和空客A350中的用量占比仍然抵达50%以上，正在我邦邦产客机C919的占比则约为12%。跟着低空经济（如eVTOL电动笔直起降航行器、物流无人机）的产生，碳纤维的需求又被进一步提振。本年5月，吉林化纤发外涨价报告，公司旗下的湿法3K碳纤维，本日起各招牌产物每吨上调10000元。eVTOL航行器举动低空经济的焦点产物，其碳纤维复合质料行使量占比达75%以上。单台eVTOL航行器对碳纤维的需求量正在100公斤~400公斤之间。

　　我邦碳纤维企业分攻三大赛道，界限扩张下加疾技能攻合。航空航天军工使用方面，邦内以光威复材、中简科技、太钢钢科为代外，以及中复神鹰和江苏恒神片面产能；中简科技自助研发并坐蓐的邦产ZT7系列（高于T700级）和ZT9系列碳纤维产物打垮了蓬勃邦度对宇航级碳纤维的技能装置封闭，已不变批量使用于我邦航空航天界限，近期通告拟筑2000吨/年高功能碳纤维及配套产物项目；邦产碳纤维已正在邦产民航大飞机供应商编制中初露头角，光威复材、中复神鹰、长盛科技皆出席中邦商飞C919邦产碳纤维的验证。高功能工业使用方面，以中复神鹰、江苏恒神、长盛科技为代外；中复神鹰2024年连续开垦了M55JM60J级等高功能高模碳纤维，对标宇宙一流企业，达成碳纤维产物全遮盖，正在高强高模碳纤维产物族上，告竣环球首款可工程化M50X级碳纤维产物开垦，填充商场空缺。低本钱工业使用方面，以吉林化纤、上海石化等企业为代外，吉林化纤集团2024年正式发外“干喷湿法”T800碳纤维产物。

　　投资提倡：碳纤维行业完全仍存正在构造性抵触，高端军用工用界限仍由日本东丽等企业占领技能高地。行业整合加快趋向下，咱们以为更高壁垒的技能上风和更迅速的商场反应才气仍是企业成长策略枢纽。提倡合心具有界限和技能上风的龙头企业：光威复材、中复神鹰、中简科技、吉林化纤等。

　　危害提示：碳纤维下逛需求不足预期；碳纤维产能投筑超预期；海外技能封闭或反倾销计谋。